2017年行業經濟形勢大好，業內人士對2018年普遍持樂觀態度。但2018年，風云詭譎的國際市場、如影隨形的環保壓力、波瀾迭起的中美貿易戰等，讓人心力交瘁。2019年，我們無法得知將會面對怎樣的市場，每個人都有自己的看法。

本期我們刊載了生益科技董事長劉述峰先生對當前市場狀況的解析，希望能啟發一些思考。

2018年三、四季度行情走下坡，

今年是一個“冷”春節

2018年充滿了挑戰。本來，全球少有的一致認為在2018年間所有的經濟體的經濟均會在2017年的基礎上持續增長，大家對2018年的前景看法一片光明。但由于特朗普發動美國對中國的貿易戰，不但挑動著中國的神經，也挑動著世界的神經。這塊籠罩世界經濟最大的不確定性烏云，讓全年經濟都處于不安之中。

其它行業我們暫不評論，但以覆銅板行業而言，市場情況一如經濟展望般向好，似乎不完全受到美中貿易戰的影響。2018年上半年整個行業訂單逆勢而上，出現了一個小高潮，有不少人將其歸結為提前在美國對中國加稅前的沖刺，表面看似乎是這樣的，但也不排除人們對經濟形勢向好的樂觀判斷。2018年底歐美日國家的工業生產、就業狀況、經濟增長似乎均不錯，故美聯儲仍堅持要再加息，但僅僅過去了兩周，美聯儲加息的決心似乎又猶豫了。

接觸到的種種跡象明顯的告訴我們：從2018年下半年的訂單開始轉緩。因為在每年訂單當旺的三季度、四季度開始行情就一直走下坡，尤其是跨年之后，與往年春節前的極旺季相比今年就顯得冷清得多了，不少公司都早早的宣布停產放假計劃，與往年春節加班相比，今年是一個“冷”春節。這也從另一個層面證明了美、歐等市場最主要的銷售旺季沒有出現人們預期的高消費市況，而大量的庫存又阻礙了節后的“補單”。

美中貿易戰不至于進行到實質上巨變，

但增大了不確定性

從中國市場看，不少人認為造成今天這個局面與特朗普、與美國政府發動美中貿易戰有正相關。從表面現象看，美國劃定500億美元，后追加2000億美元，還準備再追加2000多億美元的加稅目錄是造成今天這個局面的表面原因。但除了第一個500億美元加征關稅真正實施了，其余涉及到直接影響美國消費者的眾多產品的加稅，其實還沒有真正實施。從數字看，中國對美出口1～10月增長8.7%（當然比前二季度的9.9%的增長是下降了），美國對中國的出口也是增長的，換句話說，貿易戰并沒有對雙邊貿易造成沖擊性的影響。這場貿易戰是否會擴大？未必。是否影響中美政治關系？當然是會有影響，不過這個影響早已存在了。

讓我們回顧一下，20多年前在克林頓時代就開始實施遏制中國的政策，政治上使用制造“銀河號”事件、轟炸中國駐南斯拉夫大使館等手段威脅中國。在經濟上每年以中美貿易逆差為由要中國一次性采購美國N百億美元商品。在知識產權方面，從來就沒有停止過指責。

到了小布什時代，其一當政就發生了中美軍機在海南島上空的撞機事件，政治、軍事形勢真有點劍拔弩張，后來是“911”讓美國戰略重點進行了調整。那時美國真需要中國支持了，就搞出了個什么“中美國”，讓我們不少國人以為狼真變了羊了！

但到了奧巴馬時代，又開始搞“工業回歸美國”，又利用主導制定TPP不平等協議條款，讓太平洋的國家甚至非太平洋國家加入該協議，卻將主要的太平洋國家中國排除在外，尤其是TPP用低關稅甚至零關稅誘使各國加入從而孤立中國這一招更陰毒。不是今天，早在奧巴馬時代就已經有不少企業撤出中國去了越南等國，與特朗普滾水煮蟹相比，TPP就是溫水煮青蛙。所以，以貿易戰表現出來的美國對中國崛起的遏制早已開始了，但那時中美均把貿易作為一塊兩國關系的“壓艙石”，作為平衡兩國關系和利益的支點。

比較一下只是這屆美國政府更公開、更粗魯使用這個工具而已。美國遏制中國是一個長期戰略，是一個全方位戰略安排，而目前的美中貿易戰是美國政治上、科技上、先進制造業等等領域遏制中國的一個常用工具而已，我認為在近兩年更多的影響是心理上的，因為中美在經濟上的互補互滲性太高，加上供應鏈又不可能短時間轉變，中美之間該買該賣的，還是會買會賣的。

隨著美國國內政治、經濟形勢的轉變，美國還是要回到談判桌上“在商言商”的，固執貿易戰的結果必將是兩敗俱傷。譬如美國有一個“0.99美元”連鎖商場，里面賣的東西均一售價0.99美元，其中60~70%都是中國制造，堅持對中國產品征25%的稅，這類商場就要改名了，沖擊之大可想而知！因此，其影響在短期內還不至于進行到實質上的巨變，但絕對會增大不確定性。

在2019年行業中

可能出現一個比較平緩的態勢

從電子市場的市況來看，說早一點，在2016～2017年甚至再早點，筆記本電腦開始就走下坡，雖然iPAD不能取代筆電，但選擇的多樣性以及筆電技術發展到頂，不能推出新的革命性產品是其走下坡的主因。而2018年一個最大的變化就是以蘋果為代表的手機銷售開始停滯，這是一個極清晰的信號，說明以4G、劃屏為代表的手機，技術上似乎已到頂了，即使是蘋果這樣以創新為標志的公司用到了類載板技術，但也只能玩玩外形設計、臉部識別等一些小改進去討好消費者，“iPhone似乎終于失去了它的魔力”。

在進入5G時代之前，消費者換機欲望明顯下降，以致于2018年推出的新款手機銷情均不理想。蘋果在市場上有絕對的指標性意義，對市場的信心影響很大。全球手機行業到9月止，銷量已連續四個季度下降，而中國的手機銷售更是連續六個季度下降。在4G時代的后期，市場已趨于飽和，人們換機的欲望也已大不如前！

還有一個就是汽車行業，從三季度開始，中國的汽車銷量就開始下滑，2018年全年銷量將下跌，結束了中國長達20年汽車銷量持續上升的趨勢。雖然下降幅度不大，但對于汽車工業這種計劃性很強的行業，這會極大地影響行業對未來的制造量計劃。汽車工業估計要用掉全球近10%的覆銅板，這個行業市況下滑，對我們全行業當然不是好消息。以上電腦、手機市場表現出來的現象用現在的話講就叫缺少創新，缺乏新動能，汽車雖不缺少創新，但缺少讓人買車的新動能。

如果說筆電訂單下滑影響還可以被其它產品的上揚抵銷的話，現加上手機以及汽車，沖擊就大了！以上三大產品在2018年均沒有達到預期的增長，會在市場上產生內陷效應——即該類產品的需求下降會連帶讓其供應鏈上的供應商去搶別的市場訂單，從而形成連鎖的訂單不足效應。進入2019年，這個情況似乎尚未好轉，加上其它因素（包括比特幣挖礦機突然消失，大屏LED需求大大低于預期等等），讓中國電子行業的各個細分市場都對2019年前景充滿了疑慮，加上中美貿易對抗將走到什么程度？歐洲經濟（法國“黃背心”是民眾對經濟改革不滿的一種爆發）、日本經濟均沒有出現預期的增長，所有這一切都將持續到2019年。

因此，2019年行業是不會出現2017/2018年那樣景氣的，但也不至于出現太大的下滑，可能是一個比較平緩的態勢。

一個5G的時代將臨，

就看我們能否抓住這個機會了

 特別還需強調的一點就是，2018年對行業來說還出現了一個重大變化，那就是原材料的供需狀況的變化，尤其是銅箔連續三十個月供應短缺的局面已趨緩。在市場需求旺盛的引導下，資本在2017/2018年陸續進入原材料行業，新增產能在2018年陸續開出，供需將漸漸趨于平衡。隨著電子市場出現一些需求下滑的情況，2019年將會加快覆銅板用原材料供求平衡的步伐。

本輪電子工業的景氣從2016年下半年開始，斷斷續續也已持續了近三十個月，推動了新的一輪擴產。目前看來這個周期已近尾聲并行將結束，而未來的新動能將來自于“改變社會”的5G技術推動的萬物互聯。為此，圍繞著基站、天線、個人移動終端、數據中心、處理器、芯片封裝、智能制造、車聯網以及更電動化的汽車等等，將是下一輪驅動電子工業包括覆銅板工業需求上揚的新動能，誰能沖上這波的需求浪頭，就會獲取市場和紅利。市場雖有起伏，雖然會受到各種因素的影響，但企業的競爭說到底還是拼內功的技術進步和管理進步。一個5G的時代將臨，就看我們能否抓住這個機會了。